สถาบันวิจัยนครหลวงไทย แนะซื้อ TRT

สถาบันวิจัยนครหลวงไทย : TRT แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 2553 เท่ากับ 9.00 บาท  TRT แนวโน้มผลประกอบการใน Q4/52 ขยายตัวโดดเด่น พร้อมคาดจ่ายปันผลปี 2552 เกิน 0.50 บาท/หุ้น (ที่มา : หนังสือพิมพ์ข่าวหุ้น)  ความเห็นนักวิเคราะห์ :              การส่งมอบงานที่คงค้างมาจากใน Q3/52 ประกอบกับการรับรู้รายได้สม่ำเสมอจากมูลค่างานในมือที่มีกว่า 1,518 ล้านบาท ณ สิ้น 31/07/52 โดยปัจจุบันส่งมอบงานแล้ว 450 ล้านบาทจากมูลค่างาน 870 ล้านบาทที่คาดจะส่งมอบใน Q4/52 ประกอบกับ 60% ของการส่งมอบเป็นหม้อแปลงกำลังที่มีอัตรากำไรสูง ช่วยหนุนให้ GPM กลับมาสู่ระดับปกติที่ 26-27% อีกครั้งทำให้กำไรสุทธิใน Q4/52 คาดจะเติบโตโดดเด่นสูงถึง 142 ล้านบาท ปัจจัยดังกล่าว ส่งผลให้ SCRI ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2552 ที่ 260 ล้านบาท สำหรับแนวโน้มผลการดำเนินงานที่อยู่ในช่วงขาขึ้น ทำให้บริษัทมีสภาพคล่องทางการเงินอยู่ระดับเหมาะสมและสามารถเงินปันผลต่อเนื่อง โดย SCRI คาดเงินปันผลจ่ายปี 2552 เท่ากับ 0.57 บาท/หุ้น หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปีละ 9.4%           สำหรับภาพรวมปี 2553 แม้ผู้บริหารคาดการณ์รายได้ปี 2553 เติบโตใกล้เคียงกับปี 2552 ที่ 2.5 พันล้านบาท แต่ SCRI ประเมินอุปสงค์การใช้หม้อแปลงไฟฟ้าที่ยังอยู่ในระดับสูงจากการขยายตัวของการใช้ไฟฟ้าทั้งในและต่างประเทศ จะเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญที่ทำให้ SCRI ประเมินแนวโน้มรายได้ปี 2553 เพิ่มขึ้น 15% yoy นอกจากนี้ นโยบายการเน้นผลิตหม้อแปลงกำลังขนาดใหญ่ที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มมากขึ้น จะทำให้ TRT สามารถรักษาอัตรากำไรให้อยู่ในระดับ 26-27% และส่งผลต่อเนื่องให้กำไรสุทธิปี 2553 เพิ่มขึ้น 22% yoy           คำแนะนำทางปัจจัยพื้นฐาน: ความเชี่ยวชาญในการผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าทั้ง 3 ขนาด ส่งผลให้บริษัทมีความพร้อมในการก้าวเข้าสู่การเป็นผู้นำในการผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ประกอบกับความต้องการใช้ไฟฟ้าทั้งในและต่างประเทศ สร้างโอกาสให้ TRT จากการเป็นผู้ประกอบการที่มีส่วนแบ่งการตลาดสูงกว่า 33% และ 50% ในหม้อแปลงขนาดกลางและใหญ่ ปัจจัยดังกล่าว ช่วยหนุนให้กำไรสุทธิของบริษัทในอีก 3 ปีข้างหน้าเติบโตมั่นคงเฉลี่ยปีละ 18% CAGR สำหรับฐานะการเงินที่คงความแข็งแกร่ง ทำให้บริษัทจ่ายเงินปันผลต่อเนื่องไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ โดยมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่จูงใจไม่ต่ำกว่าปีละ 9.4% ดังนั้น แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 2553 เท่ากับ 9.00 บาท/หุ้น (DDM, Re 10.5% G 3.5%, Payout Ratio 50%)