ยูนิมิตเอนจิเนียริ่ง

คอลัมน์ เกาะติดหุ้น

บมจ.ยูนิมิต เอนจิเนียริ่ง (UEC) รายงานกำไรไตรมาส 4/51 ที่ 70 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเพียง 1.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน(YoY) และลดลง 11.2% เทียบกับไตรมาสก่อน(QoQ) ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของเรา 14.6% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ในไตรมาส 4/51 อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 33.1% แข็งแกร่งขึ้นกว่าเดิมที่ 23.3% ในไตรมาส 4/50 และ 28.8% ในไตรมาส 3/51 เนื่องจาก UEC ได้จัดประเภทรายการใหม่โดยจัดเงินมัดจำจากลูกค้าและรายได้รับล่วงหน้าเข้ามารับรู้เป็นรายได้

มูลค่างานในมือ ณ ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านบาท ซึ่ง 80-90% จะรับรู้ในครึ่งปีแรก ส่วนงานใหม่ที่จะมีโอกาสได้รับจากกลุ่มปตท. (คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 40% ของยอดขายรวม) และงานจากลูกค้าต่างประเทศได้เลื่อนออกไปเป็นช่วงปลายปี52 จากเดิมในไตรมาส 1/52

นอกจากนี้ ยังไม่แน่นอนว่าลูกค้าต่างชาติจะสรุปปิดดีลได้เมื่อใด ดังนั้น แนวโน้มกำไรในครึ่งหลังของปียังไม่ชัดเจน

เราจึงปรับลดประมาณการกำไรลง 25.2% และถ้าพิจารณาจากมูลค่าตามบัญชีปี52 (ระดับต่ำสุดใหม่) ราคาเป้าหมายใหม่จะอยู่ที่ 2.20 บาท ลดลง 12% จากราคาเป้าหมายเดิมที่ 2.50 บาท

อย่างไรก็ตาม คิดว่าบริษัทจะยังมีอัตราผล ตอบแทนจากเงินปันผลที่ 8.7% ในปี52 ซึ่งสูงกว่าอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยของ SET ที่ 6.53%

บล.บัวหลวง จึงปรับลดคำแนะนำสำหรับ UEC จาก ซื้อ เป็น ถือ