วันนี้(10ก.พ.)บล.กิมเอ็ง แนะขาย MFEC

วันนี้(10ก.พ.)บล.กิมเอ็ง แนะขาย MFEC

คาดกำไรไตรมาส 4/52 กระเตื้องขึ้น 33 ล้านบาท (+70%qoq, -54%yoy)
            บมจ. เอ็ม เอฟ อี ซี (MFEC)  เราคาดผลประกอบการไตรมาส 4/52 จะเตื้องขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน  โดยประเมินจะมีกำไรประมาณ 33 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.13 บาท) ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน 70% แต่ปรับลดลงจากปีก่อน 54% ต่ำกว่าที่เราประเมินเมื่อวันที่ 12 พ.ย. 2552 จะมีกำไรประมาณ 40-45 ล้านบาท  โดยผลประกอบการที่กระเตื้องขึ้นเนื่องจากได้แรงหนุนจากการส่งมอบงานวางระบบคอมพิวเตอร์และเครือข่ายงานเทคโนโลยี่สารสนเทศในไตรมาสนี้จะยังค่อนข้างสูงเท่ากับ 787 ล้านบาท (+4%qoq, -2%yoy)  ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นประเมินว่าจะเท่ากับ 19% ดีขึ้นจากไตรมาสก่อนซึ่งเท่ากับ 14% แต่ลดลงจากปีก่อนที่มีอัตรา
กำไรขั้นต้นสูงถึง 24%  โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่ 19% นับว่าต่ำกว่าระดับปกติที่จะมีอัตรากำไรขั้นต้นเกิน 20%  รวมแล้วในปี 2552 ที่ผ่านมาเราประเมิน MFEC จะมียอดขายรวมเท่ากับ 2,679 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 10%  แต่จะมีกำไรที่น่าผิดหวังเหลือเพียง 102 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.41 บาท) ทรุดลง 32%  ซึ่งต่ำกว่าที่เราประเมินก่อนหน้านี้จะมีกำไรในปี 2552 เท่ากับ 110 ล้านบาท  โดยผลประกอบการที่น่าผิดหวังในปีก่อนเนื่องจากเป็นงานที่ MFEC เพิ่งเข้าไปบุกเบิกตลาด จึงประมูลงานโดยไม่เอากำไรมากนัก  โดยทาง MFEC คาดหวังจะได้งานต่อเนื่องซึ่งจะมีต้นทุนในการพัฒนที่ต่ำลง รวมถึงงานบำรุงรักษาตามมา

ผู้บริหารตั้งเป้าปีนี้ยอดขายโต 10-15% และ มีกำไรกลับมาสู่ระดับ 150 ล้านบาท
            MFEC มีงานในมือ ณ สิ้นปี 2552 ที่ค่อนข้างสูงเท่ากับ 1,400 ล้านบาท โดยจะรับรู้ในปี 2553 ทั้งหมด  รวมถึงลูกค้ากลุ่มธนาคารมีแผนต้องปรับปรุงระบบไอทีตาม Master Plan Phase II ของธนาคารแห่งประเทศไทย  งานต่อเนื่องธุรกิจรัฐวิสาหกิจด้านพลังงาน  งานต่อเนื่องของกระทรวงการคลัง  งานเทเลคอมภาครัฐฯที่ยังมีการขยายตัวต่อเนื่อง  ทำให้ผู้บริหารตั้งเป้าหมายยอดขายในปี 2553 จะขยายตัว 10-15% และ มีกำไรกลับมาสู่ระดับ 150 ล้านบาท  เนื่องจากจะได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่คาดจะดีขึ้นมาประมาณ 20% จากปีก่อน 18% อันเป็นผลจากมีความชำนาญในตลาดที่บุกเบิกใหม่มากขึ้น  สำหรับประมาณการของเราประเมินยอดขายเท่ากับ 2,951 ล้านบาท เติบโต 10% ใกล้เคียงประมาณการของผู้บริหาร  แต่เราประเมินกำไรจะเท่ากับ 125 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.50 บาท) เติบโต 22% ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของผู้บริหารที่ประเมินจะมีกำไรเท่ากับ 150 ล้านบาท

คาดปันผล 0.35 บาท  แต่ราคาหุ้นสูงกว่าราคาเหมาะสม 4.5 บาท  ลดเกรดเป็น ขาย
              MFEC เป็นหุ้นที่มีปันผลอย่างเสม่ำเสมอ และ คิดเป็นเงินปันผลจ่ายสูงถึง 70%-85% ของกำไรสุทธิ  เราประเมินเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานในปี 2552 เท่ากับ 0.35 บาท หรือ คิดเป็น เงินปันผลตอบแทนเท่ากับ 7.1%  ราคาหุ้นปัจจุบัน 4.92 บาท อยู่สูงกว่าราคาเหมาะสมเราเท่ากับ 4.5 บาท บนฐาน P/E ปี 2553 เท่ากับ 9 เท่า  ดังนั้น เราจึงลดเกรดคำแนะนำเป็น ขาย จากเดิม ถือ

เรื่องล่าสุดของหมวด เศรษฐกิจ

ดูหมวด เศรษฐกิจ ทั้งหมด