รอบด้านตลาดหุ้น - บล.บัวหลวง

รอบด้านตลาดหุ้น   กระชับพอร์ต วันนี้คาดดัชนีฯ Sideways แนวรับ 1,580 แนวต้าน 1,595 จุด หุ้นบลูชิพใหญ่ เริ่มมีแรงขายเพิ่มขึ้นจาก Upside to fair value ที่จำกัด และไม่มี Earnings upward revision, เมื่อวาน ส่งออกไทยเดือน มค. แย่กว่าคาด ส่งผลพลิกขาดดุลการค้าเพิ่ม (กดดันบาทอ่อน), ขณะที่เฟดแถลงการณ์เชิงบวกตามตลาดคาด ไม่มี positive surprise หนุนตลาด ระยะสัปดาห์ คงคาดแกว่งขึ้นลงในกรอบ 1580-1610 จุด และหากปิดต่ำกว่า 1580 จุด แนะ นักเล่นสั้น Stop loss เดือน กพ. จากการคงหรือปรับลดคาดการกำไร บจ.คาดจำกัด Upside หุ้นไทย กลยุทธ์ คงคำแนะนำรีบาวด์เป็นโอกาสในการกระชับพอร์ต หุ้นใหญ่ น้ำมัน ปิโตรเคมี สินค้าโภคภัณฑ์ แบงก์ บ้าน ฯลฯ แนะเล่นสั้นหุ้น Local play แนวรับรายเดือนคาด 1,550 (ถ้าหลุดคาดแนวรับถัดไป 1,515 จุด) แนวต้าน 1,600 (+/-10) จุด (ถ้าผ่าน 1,610 จุด ขึ้นไปได้แนวต้านถัดไป 1,650 จุด) หุ้นแนะนำ Short (SBL) AOT SCC /เก็งกำไรหุ้นชุดเดิมในพอร์ตที่แนะนำไปก่อนหน้า TH BMCL SUSCO / เก็งกำไร TRUE (กระทบน้อยสุดหากเลื่อน 4G)   BLS รายงานพื้นฐานวันนี้ (ดูรายละเอียดฉบับเต็ม) (-) SAPPE ปรับลดคำแนะนำ ลงจากถือ เป็น ขายเพราะ Fully value ที่ TP 30 บาท: รายงานกำไร 4Q14 ที่ 27 ล้านบาท (-19%YoY, -70%QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาดการ 56% สาเหตุที่ผลประกอบการแย่กว่าคาดมาจาก SG&A จากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่สูงกว่าคาดไป 36 ล้านบาท (-17%) และรายได้ที่ต่ำกว่าคาดไป 25 ล้านบาท (-4%) ทำให้เราต้องปรับลดประมาณการกำไรปี 2015-16 ลง ราว 13% โดยปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 40% และ 41% จาก 41% และ 42% ตามลำดับ และ SG&A คาด 23.5% ของยอดขาย จากเดิมคาด 22% ตามแผนการตลาดใหม่ที่สูงขึ้น (-) ICHI ปรับลดคำแนะนำลง จาก ถือ เป็น ขาย เพราะเต็มมูลค่าที่ TP 20 บาท: รายงานกำไร 4Q14 ที่ 203 ล้านบาท (+10%YoY, -24%QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาดการไว้ 21% นอกจากนี้บริษัทมีรายการพิเศษภาษีเงินได้รับคือจำนวน 59 ล้านบาท หากไม่นับรวมรายการดังกล่าวกำไรจะอยู่ที่ 144 ล้านบาท (-22%YoY, -46%QoQ) ต่ำกว่าคาด 56% โดยสาเหตุที่กำไรต่ำกว่าคาดมาจากรายได้ที่ต่ำกว่าคาดไป 200 ล้านบาท (-13%) และ SG&A ทีมากกว่าคาด / เราคงประมาณการกำไรปี 2015-16 ที่ 1,285 และ 1,570 ล้านบาท คิดเป็น 0.99 และ 1.21 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ (0) BLA รายงานกำไร 4Q14 ดีกว่าคาด และเรายังคงคาดการกำไรปี้ 2015 (+) ANAN รายงานกำไร 4Q14 646 ล้านบาท ดีกว่าคาด 35% เราปรับกำไรขึ้น และ Upgrade คำแนะนำ เป็น ซื้อ จาก Trading BUY ราคาเป้าหมายใหม่ 4.8 บาท (จาก 4.5 บาท) (0) TSE รายงานกำไร แย่กว่าคาดจากตั้งสำรองรายการพิเศษ แต่เราคงคาดการกำไร และ ราคาเป้าหมาย ที่ 7.6 บาท (Fully value)   หุ้นมีข่าว (-) ADVANC INTUCH DTAC วิตก 4G ประมูลล่าช้า (คาดกระทบ TRUE น้อยสุด) มรว.ปรีดิยาธร เผย ประมูล 4G ต้องรอ ให้มีการประกาศแต่งตั้ง คณะกรรมการเตรียมการเศรษฐกิจดิจิตอล ก่อน (-) THCOM ภายในเดือน มีค.นี้ กระทรวง ICT จะเชิญ THCOM มาหารือแนวทางแก้ไขปัญหาสัญญาสัมปทานดาวเทียมทั้งหมดให้เกิดความชัดเจน (+) Opportunity day ผู้บริหาร บจ.พบนักลงทุน วันนี้ BANPU TOP TRT BCP SPCG IRPC   ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด (-) วานนี้ ก.พาณิชย์รายงานส่งออก เดือน มค. พลิกติดลบ 3.5% จาก +1.9% ในเดือน ธค. แย่กว่าคาดที่ +1.9% ส่งผลดุลการค้าพลิกขาดดุล US$500 ล้าน จากตลาดคาดเกินดุล US$200 ล้าน / ส่งผล บาทอ่อนค่า กดดันหุ้นบูลชิพ (+/-) การประชุมธนาคารกลางยุโรป ECB วันที่ 5 มีค. โดยจะเป็นเดือนแรกที่เริ่มอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบ 6 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน (+) พฤหัส US durable goods คาด +1.8% จาก -3.3% m-m, US Core CPI คาด +0.1% จาก 0% และ Consumer price (มค.) คาด -0.6% จาก -0.4% m-m (+) ศุกร์ US GDP 4Q14 ครั้งที่ 2 คาด +2.1% จาก +2.6% q-q, เยอรมนี เงินเฟ้อ (กพ.) คาด -0.2% จาก -0.4%, HICP inflation (กพ.) คาด -0.5%   วิกิจ ถิรวรรณรัตน์ Tel. (662) 618-1336 นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน   ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อตลาด   โด๊ปอีก 4 หมื่นล้านบาท ล้างหนี้เกษตรกรทันที 30,000 รายหวังดันกำลังซื้อ ที่ประชุมคณะกรรมการเศรษฐกิจ (ครม.เศรษฐกิจ) ที่มี พล.อ.ประยุทธ์ จันทร์โอชา นายกรัฐมนตรี และหัวหน้าคณะรักษาความสงบแห่งชาติ (คสช.) เป็นประธาน เมื่อวันที่ 25 ก.พ. มีมติเห็นชอบตามที่กระทรวงการคลังเสนอให้ธนาคารเพื่อการเกษตรและสหกรณ์การเกษตร (ธ.ก.ส.) แก้ไขปัญหาหนี้เกษตรกรใน 3 กลุ่ม ประกอบด้วยกลุ่ม แรกเป็นกลุ่มที่กู้มานาน มีหนี้ค้างชำระนาน และชำระหนี้ไม่ไหว ให้ ธ.ก.ส.เจรจาและตัดหนี้สูญให้แก่เกษตรกรกลุ่มดังกล่าว (หนังสือพิมพ์โพสต์ทูเดย์)   คลังถอยลดภาษีที่ดินลง 50% นายรังสรรค์ ศรีวรศาสตร์ ปลัดกระทรวงการคลัง เปิดเผยว่า จากการหารือและได้ข้อสรุปเป็นตุ๊กตาล่าสุดเกี่ยวกับร่าง พ.ร.บ. การจัดเก็บภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ที่จะเสนอคณะรัฐมนตรี (ครม.) ในอีก 2 สัปดาห์นี้ ได้ลดเพดานอัตราภาษีลงจากเดิม ดังนี้ 1.ที่ดินเพื่อการเกษตร กำหนดเพดาน จัดเก็บที่ 0.25% จากเดิมที่ 0.5% 2.ที่ดินเพื่อที่อยู่อาศัย อัตราเพดานจัดเก็บ 0.5% จากเดิม 1%  3.ที่ดินเพื่อการพาณิชย์อัตราเพดาน จัดเก็บ 2% จากเดิม 4% และ 4.ที่ดินรกร้างว่างเปล่าไม่ได้ใช้ประโยชน์ จะเริ่มเก็บในอัตรา 0.5% และ จะเก็บเพิ่มขึ้นอีก 1 เท่าใน ทุก 3 ปี หากไม่ใช้ประโยชน์ แต่สูงสุดไม่เกิน 2% จากเดิมที่คาด จะเก็บ 4% (หนังสือพิมพ์โพสต์ทูเดย์)   สปช.แนะลดดอกเบี้ยช่วยเอกชนกระตุ้นศก. นายไพบูลย์ นลินทรางกูร ฐานะนายกสมาคมนักวิเคราะห์การลงทุน และสมาชิกสภาปฏิรูปแห่งชาติ (สปช.) ด้านเศรษฐกิจ กล่าวว่า ปัจจุบันไทยมีระดับหนี้สินต่อ GDP สูงกว่า 200% นับรวมจากหนี้ครัวเรือนที่อยู่ระดับ 80% ต่อ GDP หนี้ภาคเอกชนที่อยู่ในระดับ 46% ต่อGDP หนี้รัฐบาล 40% ต่อGDP ทั้งนี้การส่งออกที่ไม่ฟื้นตัวเร็วเหมือนในอดีต ค่าเงินบาทที่แข็งค่าเพราะการนำเข้าลดลงไม่ใช่เพราะเศรษฐกิจดี รวมทั้งอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของไทยปรับตัวเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบ 5 ปี มาอยู่ที่ 2.4% จึงมองว่าประเทศไทยควรลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงประมาณ 0.25 % เพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจและลดต้นทุนและภาระดอกเบี้ยการกู้ยืมเงินของภาคเอกชน (หนังสือพิมพ์มติชน)   แนวโน้มบริโภคเหล็กสูงอานิสงส์ศก.โต นายราจีฟ มังกัล กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท ทาทา สตีล (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า บริษัทคาดว่าการบริโภคเหล็กในประเทศปี 2558 จะเติบโตอย่างน้อย 5% จากปี 2557 ซึ่งมีปริมาณการบริโภคเหล็กในประเทศ 7.33 ล้านตัน หรือลดลง 3.5% จากปี 2556 โดยมองว่าความต้องการใช้เหล็กในปีนี้จะปรับตัวดีขึ้น สะท้อนจากการเติบโตของเศรษฐกิจไทยปี 2558 ที่ภาครัฐคาดว่าจะโต 4% จากปี 2557 ซึ่งเติบโตเพียง 0.7% และคาดการณ์ยอดขายปี 2557/2558 (เมษายน 2557- มีนาคม 2558) เป็นไปตามเป้าหมายที่ 1.1-1.2 ล้านตัน (หนังสือพิมพ์มติชน)   ชัยพร น้อมพิทักษ์เจริญ Tel. (662) 618-1330-1 นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน   รายงานวันนี้   หุ้น: AAV          คำแนะนำ: ซื้อ           ราคาเป้าหมาย (บาท): 6.50   AAV รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/57 ที่ 430 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 93% YoY และพลิกกลับจากขาดทุนสุทธิในไตรมาส 3/57 ปัจจัยหลักที่ทำให้ AAV กลับมามีกำไรคือ 1) จำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ, 2) ราคาเฉลี่ยของตั๋วโดยสารเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ, 3) ราคาเชื้อเพลิงเครื่องบินที่ถูกลง YoY และ QoQ, 4) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง และ 5) อัตราภาษีจ่ายที่ลดลง โดยปกติช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวไทยจะต่อเนื่องมาถึงช่วงไตรมาสแรกของปี เราจึงคาดว่าจำนวนผู้โดยสารของ TAA จะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 1/58 เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิในปี 2558 ที่ 2,210 ล้านบาทไว้ตามเดิม ในมุมมองของเรา ผลประกอบการไตรมาส 4/57 ที่ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์, แนวโน้มการเติบโต QoQ ของกำไรสุทธิในไตรมาส 1/58 รวมทั้งแนวโน้มการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของกำไรสุทธิปี 2558 น่าจะเป็นปัจจัยหนุน ราคาหุ้นให้ปรับตัวสูงขึ้นได้อี   นักวิเคราะห์: สุพพตา ศรีสุข, นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์   หุ้น: BLA           คำแนะนำ: ซื้อ          ราคาเป้าหมาย (บาท): 67.00   BLA รายงานกำไรสุทธิเท่ากับ 2.3 พันล้านบาท เพิ่ม 152% YoY ค่าเบี้ยประกันทั้งหมดในไตรมาสลดลง 11% YoY แต่เพิ่ม 3% QoQ เท่ากับ 7.5 พันล้านบาท ในไตรมาส 1/58 เราคาดว่าผลประกอบการของ BLA จะกลับมาเป็นปรกติ และจะโฟกัสมากขึ้นไปที่ผลิตภัณฑ์ระยะยาวและประกันการคุ้มครองภาระหนี้สินมากขึ้น เพื่อจะเพิ่มกำไรและลดการสำรองหนี้สูญสำหรับประกันชีวิตลดลง เราคาดการณ์กำไนสุทธิไว้ที่ 4.4 พันล้านบาทคงเดิม จากการที่ BLA เริ่มเปลี่ยนนโยบายมาที่ผลิตภันฑ์ระยะยาวและผลิตภัณฑ์เครดิตไลฟ์มากขึ้น น่าจะเป็นการเพิ่มกำไรแก่ BLA ในปี 2558   นักวิเคราะห์: สุวัฒน์ บำรุงชาติอุดม, นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์   หุ้น: SAPPE           คำแนะนำ: ขาย          ราคาเป้าหมาย (บาท): 30.00   SAPPE รายงานกำไร 4Q14 ที่ 27 ล้านบาท (-19%YoY, -70%QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาดการ 56% ผลประกอบการแย่กว่าคาดมาจาก SG&A จากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่สูงกว่าคาดไป 36 ล้านบาท (-17%) และรายได้ที่ต่ำกว่าคาดไป 25 ล้านบาท (-4%) คาดแนวโน้มผลประกอบการ 1Q15 ดีขึ้น QoQ จากปัจจัยทางฤดูกาลในต่างประเทศ อย่างไรก็ดีคาดในช่วง 1H15 ยังคงไม่มีปัจจัยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2015-16 ลง ราว 13% โดยปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นลงปรับเพิ่ม SG&A  ตามแผนการตลาดใหม่ของบริษัท เราปรับลดคำแนะนำเป็น “ขาย” จาก ถือ และปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 30 บาท (อิง PE 20 เท่า)   นักวิเคราะห์: วิกิจ ถิรวรรณรัตน์, นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน ผู้ช่วยนักวิเคราะห์: ธนัท พจน์เกษมสิน   หุ้น: ICHI          คำแนะนำ: ขาย          ราคาเป้าหมาย (บาท): 20.00 ICHI รายงานกำไร 4Q14 ที่ 203 ล้านบาท (+10%YoY, -24%QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาดการไว้ 21% หากไม่นับรวมรายการพิเศษกำไรหลักต่ำกว่าคาด 56% สาเหตุที่กำไรต่ำกว่าคาดมาจากรายได้ที่ต่ำกว่าคาดไป 200 ล้านบาท (-13%) และ SG&A ทีมากกว่าคาด จากแนวโน้มการแข่งขันด้านราคาที่ดุเดือดในปี 2014 เรามองว่าการแข่งขันด้านราคานั้น ยังมีแนวโน้มรุนแรงต่อไปในปี 2015  เราคาดอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเหลือ 33% ในปี 2015  (ลดลงจาก 34.2% ในปี 2014) เราคงประมาณการกำไรปี 2015-16 ที่ 1,285 และ 1,570 ล้านบาท คิดเป็น 0.99 และ 1.21 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ เราปรับลดคำแนะนำเป็น “ขาย” จาก ถือ และโดยคงราคาเป้าหมายลงที่ 20 บาท (อิง PE 20 เท่า) โดยเรามองว่าสภาพการแข่งขันที่ดุเดือนในอุตสาหกรรมยังคงเป็น downside risk ต่อกำไรของบริษัท   นักวิเคราะห์: วิกิจ ถิรวรรณรัตน์, นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน ผู้ช่วยนักวิเคราะห์: ธนัท พจน์เกษมสิน   หมายเหตุ: รายงานดังกล่าวเป็นเพียงเนื้อหาโดยสรุป สามารถอ่านรายละเอียดเพิ่มเติมได้ในรายงานฉบับเต็ม   โดย บมจ.หลักทรัพย์ บัวหลวง ประจำวันที่ 26 ก.พ. 2558